可转债：高估值仍是掣肘，逢低把握结构性机会
我要评论近期转债估值跟随权益反弹，可转但考虑到流动性已较为宽松，债高肘逢估值难以在高位继续扩张。估值构性从10月机构投资者整体降低绝对收益、仍掣小幅增加相对收益型转债的低把配置来看，转债估值对于投资者参与积极性仍有掣肘。握结我们认为，可转短期来看，债高肘逢转债可能跟随正股出现超跌反弹的估值构性态势，但高估值下转债赔率不高。仍掣中长期来看，低把考虑到正股收益的握结上升，可以自下而上选择长期正股有吸引力的可转标的，把握事件冲击或新券发行的债高肘逢特别时点逢低布局。
从宏观层面看，估值构性10月经济数据反映经济尚未企稳，结合疫情有扩散趋势，经济尚需进一步整固。从微观层面看，三季报反映的上市公司盈利增速连续两个季度回落，也印证了需求端复苏动力不足。从风险偏好上看，虽然临近年底经济工作会议稳增长预期再次升温，但近期美国中期选举、G20峰会等外部重要事件临近，市场或仍有尾部摩擦风险，预计风险偏好修复程度有限。综合盈利和风险偏好的走势，尽管股市估值处于低位，中长期配置价值增加，但短期市场仍以超跌反弹为主。
在当前时点，我们建议低估值、高景气两端布局。一是军工、光伏、风电、新能源车、CXO等高景气板块在宽货币+弱信用背景下相对受益，近期拥挤度及估值有所回调；二是随着稳增长必要性进一步提升，可关注基建和地产后周期链条以及受益于疫后修复的大消费板块；三是随着三季报落地、市场布局明年预期改善方向，可逢低布局拥挤度偏低的医药、TMT板块；四是近期新券上市定位有所回落，随着发行放量可予以关注。
风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件， 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。
相关文章
资金成本快速上升 LPR三个月保持不动 今年有调整的可能性吗？
财联社11月21日讯记者 哈力克）今日，最新贷款市场报价利率LPR）公布：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，已三个月未作调整。业内人士认为，受MLF利率保持不变、资金市场利率快速上2025-07-07
6月12日，瑞士日内瓦，世贸组织第十二届部长级会议开幕。图源：视觉中国由于在多个议题上存在分歧，5年来首次重启的世界贸易组织部长级会议被拖入加时赛，能否达成协议引发质疑。这次会议原定于6月12日至152025-07-07
涨疯了！狂飙72%，投资者急了，开挖A股新东方概念股，这些公司：有合作
炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！涨疯了！狂飙72%，投资者急了，开挖A股“新东方概念股”，这些公司：有合作近日，港股新东方在线旗下直播平台东方甄选爆火，其抖音号短短几天涨粉超过2025-07-07
澎湃新闻记者 陈媛媛编辑 彭玮35岁的阿明化名）遭遇的姓氏麻烦不断加剧，他的姓氏写作“一点一横，下面一个思”，多数情况下无法输入，也难以识别。6月1日，上海“重启”后，他不能正常出入公共场所，因为姓氏2025-07-07
当地时间11月20日，卡塔尔世界杯开幕，世界各地的球迷均“为之疯狂”。由于时差原因，许多球迷为了观看直播，只能“挑灯夜战”，但这无疑会引起一系列健康隐患。据媒体报道，广东省梅州市中医医院甚至还专门开设2025-07-07
北京时间16日晚，美股周四早盘跌幅扩大，纳指与标普500指数跌逾3%，道指自2021年1月以来首次跌破3万点。美联储决议后的反弹动力迅速消退，抛售浪潮再度席卷市场。认为美国经济衰退概率高达85%。道指2025-07-07
最新评论