长城基金：A股三连跌交投不振 外围波动是主因

本周两市成交额仍然未能重回万亿。长城9月中下旬的基金交投时间，夹在中秋和国庆两个节假日之间，连跌市场交投情绪一直不高；行情也比较反复，不振波动缺乏持续性，外围预计量能要到国庆假期结束后才能逐渐进入状态。主因

本周市场波动再度放大，长城主要受到外围宏观因素影响。基金交投美国8月CPI数据再超预期，连跌此前接连大幅加息未见起色，不振波动平抑通胀的外围路途仍然漫漫。8月CPI数据公布后，主因市场对于联储9月加息力度加大的长城预期也随之升温。与此同时，基金交投欧洲通胀困境也日益严重，连跌今日欧洲央行行长金多斯表示，在接下来的几个月，欧洲央行将有更多的加息行动。

国内环境相对而言更加积极，年内流动性“内松外紧”状态比较稳定。中央对于呵护流动性和拉动实体经济需求的态度非常坚决，本周央行缩量续作4000亿MLF，国有大行集体下调人民币存款挂牌利率，在维持流动性合理充裕的基础上，致力于降低社会融资成本。

目前国内环境相对宽松稳定，外围市场带来的不确定性相对较多，本周市场波动放大也主要受到外围市场的一系列事件驱动。在环境比较混沌的窗口期，市场情绪敏感性加大，导致涨跌波动幅度都有所放大，待宏观环境更加明朗后回升弹性也有望比较好。

后续重点关注：

（1）海外通胀与衰退赛跑。各国对于通胀和衰退的应对措施对于全球流动性以及海外资金风险偏好仍然非常重要。

（2）国内疫情形势。疫情的散点爆发与防控是三四季度经济形势的重要影响因素，密切关注变化。

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