异动点评：装置检修超预期 乙二醇能否反转？

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 

行情导读：本周MEG盘面连续两日涨幅超过2%，异动累计上涨近200元/吨，点评今日MEG主力合约上涨3%。装置转 

驱动分析一：2023年乙二醇装置检修力度超预期，检修二、超预醇三季度供需有所修复

近日CCF公布了2023年乙二醇装置检修计划，期乙其中恒力、否反卫星及浙石化5月起均有一套MEG转产至其他产品，异动如果转产落实，点评二、装置转三季度MEG平衡表有所修复，检修但是超预醇1-2月MEG累库接近56万吨，至2月底MEG港口库存大概率累至120-130万吨水平。期乙截至1月5日，否反中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.18%，异动其中煤制乙二醇开工负荷在56.30%，MEG开工率较2022年12月提升明显。据了解，煤制效益在2022年12月已有所好转，前期停车装置多在观望中，1月上旬安徽昊源30万吨/年装置重启；据悉永城或在春节期间重启一套，目前仍未确定计划。其中3-5月MEG去库幅度约15万吨；三季度MEG去库幅度取决于效益情况，如果效益好转，一体化MEG装置转产持续性存疑，且不排除煤化工重启增加。

驱动分析二：疫情放开后，需求存好转预期，但1季度需求仍难快速恢复至正常水平

2022年底聚酯在低估值及疫情放开后需求好转预期下，下游及终端出现一波投机性备货需求，聚酯库存降至低位。但根据目前了解的节后订单仍无明显起色，聚酯库存以转移为主。且今年春节期间终端放假较往年提前且持续时间较长，导致聚酯开工长时间处于偏低水平，对EG刚需减少明显，导致1-2月MEG累库幅度较大。据CCF对下游月均开工估算来看，预估1月聚酯平均开工68%左右；2月平均75%；3-5月平均85%左右，低于往年水平，如果节后需求不及预期，4-5月聚酯开工仍有下降预期。

展望后市：

近期港口到港偏少，加上上周聚酯工厂节前提货积极，本周港口库存小幅下降，对MEG短期有支撑，盘面4100附近支撑偏强。虽1-2月MEG累库预期较强，但如果2023年MEG工厂公布的检修计划能兑现，二、三季度MEG供需预期改善，存去库预期，加上目前MEG估值确实很低，中期MEG估值存修复预期，MEG低位偏多对待；但供应整体过剩压力下，随着MEG估值的修复，MEG检修预期也会改变，MEG价格反弹空间仍受限，行情反转比较困难，EG05整体仍以4000-4500区间震荡为主。操作上，EG05谨慎偏多对待，做多参考4200以下，不建议追涨；关注多MEG空TA套利。

风险提示：谨防强预期下资金抢跑，预期落地前快速拉涨。

免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！

最新评论