盘活存量国有资产：五种方式三条路径

福卡智库

我国基础设施存量资产规模已超过100万亿元，盘活这是存量一笔沉淀的、隐藏的资产种方资源财富。

近日，式条国务院办公厅发布了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的盘活意见》，圈定三大重点领域，存量即重点盘活存量规模较大、资产种方当前收益较好或增长潜力较大的式条基础设施项目资产，统筹盘活存量和改扩建有机结合的盘活项目资产，有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的存量项目资产。

与上一轮“从管企业到管资本，资产种方推进国资监管机构职能转变”的式条改革相比，本轮改革进一步触及深层次的盘活问题：

一是债务和财政收支问题，希望借此缓解国企和地方政府的存量债务问题；

二是发展问题，希望借此可以吸引民营企业的资产种方参与，以推动重点区域的发展问题。

我国基础设施存量资产规模已超过100万亿元，这是一笔沉淀的、隐藏的资源财富。有效盘活存量资产，有利于拓宽社会投资渠道，激发社会投资活力，推动经济企稳回升。

盘活存量国有资产的五种方式

对于盘活存量国有资产的方式，不同属性的资产需采取不同的盘活方式。

第一，处置“僵尸特困”国有企业，可以借助兼并重组，根治出血源。

鼓励行业龙头企业通过资本注入、股权置换、兼并重组、股权划转等方式重整这些资产，借助混合所有制改革、引入战略投资方和专业运营管理机构等，提升存量资产项目的运营管理能力。

第二，处置重资产的央国企，可以启用不动产投资信托基金（REITs）的方式，重在自我造血。

通过基础设施公募REITs等金融工具，盘活存量项目，并将回收资金用于新的项目建设，促进形成投融资良性循环的商业闭环模式。

第三，处置低效利用的资产，可以通过多样化市场交易手段，快速盘活资产。

具体市场化交易手段有承包、租赁、拍卖等，从而挖掘低效资产的价值。

第四，处置能够进行功能再开发的闲置资产，可以通过资产改造，使老旧资产焕发“第二春”。

有些闲置资产通过重整修缮后，把原来的老旧厂房改造为康乐园、人才公寓等，物业品质大幅提升，资产较快升值。比如，北京龙湖冠寓亚运村关庄项目。

第五，国有资本投资运营公司盘活模式。

大力促进先导性产业发展和企业科技创新，充当融资平台、股权管理平台、产业整合平台和创业投资平台。

盘活存量国有资产的三条路径

盘活存量国有资产三条路径：

政府回购+土地补偿。闲置的土地、房屋构成一种浪费，政府回购园区、土地、厂房，用来发展公共服务类和功能类项目，能够重新释放土地等资产价值。前者如养老、保健、医疗、教育、交通枢纽等项目；后者如涉及国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域的项目。

市场化配置资源。通过股权转让+民企接手、土地作价入股+合作开发、协议置换+开发利用等途径，发展高技术含量、高附加值、资源集约型产业，以经济效益为导向，在市场竞争中实现自身效益最大化。

政府出租+独立运营。对短期内不能出售变现、股权转让的经营性资产，可探索委托管理、统一公开招租等经营方式，形成资产可持续收益。政府由“管控”走向“赋能”，提供商业配套设施，推动商业配套设施的共享共用，承租方则独立运营，自主进行产业升级、商业模式创新、战略转型。

盘活存量国有资产，采取何种方式和路径，需要根据资产性质、国有企业自身开发能力和资质情况以及发展规划、周边产业布局等情况而定。

但无论如何，盘活存量国有资产绝不仅是解决烂账坏账的过程，而是重新整合要素资源、促使经济和社会效益最大化的过程，这是一次重大的历史机缘，是“大政府+大市场”复式模式的再探索、再升级。

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