中信保诚基金宏观周评：本周关注一季度经济数据和政治局会议

上周市场再度回调，中信周评治局主要原因在于，保诚本周国内方面疫情影响市场短期表现，基金季度经济疫情对产业的宏观和政会议影响正从消费向制造业扩散，市场对经济的关注担忧加重；海外方面则是美国CPI再创新高，美联储多位官员继续向市场释放“鹰派”信号，数据美债利率冲高至2.83%。中信周评治局风格方面，保诚本周价值风格相对占优，基金季度经济煤炭、宏观和政会议食品饮料、关注商贸零售涨幅领先。数据

国内方面，中信周评治局降准幅度略低于预期，保诚本周但当前国内疫情发展和防疫政策的基金季度经济变化，对风险偏好影响可能更显著。3月中旬以来供应链压力持续显现，汽车等制造业产业链受到冲击，多家车企宣布停产。近期多部委召开会议，要求全力保障物流畅通和产业链供应链稳定，后续物流保障政策的落地将推动企业陆续复工复产，这将逐步修复市场对经济的悲观预期。海外方面，美国3月CPI为8.5%，再创新高，美联储多位官员继续向市场释放“鹰派”信号，美债利率冲高至2.83%，这也导致成长风格短期内偏不利。

展望后市，短期内疫情的变化和助力企业的复工复产的政策，影响市场对经济的信心，同时市场的两个核心变量仍然是：一是国内稳增长政策以及宽信用何时兑现。降准政策已落地，未来产业政策、基建、地产等政策发力是市场的关切点，本周关注一季度经济数据披露、以及政治局会议基调；二是海外方面，美联储加息和缩表的节奏，以及俄乌冲突等事件的扰动。美联储5月可能再度加息并开启缩表，海外市场的波动可能仍然需要关注的外部风险。4月关注一季报的披露对市场行业结构的演绎影响。

结构上，整体上仍维持均衡，可关注：1）短期仍有政策预期的稳增长相关：地产龙头、城商行、建筑；2）通胀线索下的煤炭/农林牧渔，以及疫情线索下的医药（中药/CDMO/疫苗）；3）新基建方向，包括数字基建（数字经济，5G通信，大数据中心、物联网）、能源基建（光伏、风电、储能）。

风险提示：

1）经济下行风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期

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