加息或更快、更持久！鲍威尔鹰派证词意味加息力度适宜经济阶段

中国外汇投资研究院金融分析师 张正阳

今晨美联储主席鲍威尔在国会听证会证词中明确未来或将更快加息，加息济阶并维持高利率更长时间，或更由此市场对于美联储3月加息50个基点的快更情绪也水涨船高，事实上在过去的持久词意发言中美联储主席及官员曾不止一次提及过该论调，因而鲍威尔本次讲话或由于现实考量对此前其鸽派预期纠偏，鲍威而市场所理解的尔鹰更偏鹰派则更顺理成章的为美元资产报价护航。

追溯至去年12月以来，派证随着通胀暂时性的味加控制，美联储已连续收缩其加息幅度，息力但在进入2月后公布的度适段经济、物价等数据的宜经上升使得美联储随即开启了修正政策姿态。随之而来的加息济阶便是市场热议的加息幅度或将再扩大，在即将公布的或更3月利率决议中，加息50个基点的快更情绪逐日高涨。而从目前看加息50个基点仍尚不明朗，持久词意在例会前夕的经济指标或为其参考重要依据，尤为重要的指标在于2月就业数据及即将公布的2月消费者物价数据。一方面，在1月份表现不俗的新增就业人数能否持续便是其中关键，另一方面，如果物价涨幅放缓的趋势没有再次确认，那么即将到来的美联储例会中加息50个基点便将得以实现。

从长期看，美联储所预想的利率终点或比市场预期的更为鹰派，其中美联储从前期停止加息及降息的论调转为将继续加息便是真实写照。去年在美联储大幅加息的影响下，美国经济陷入经济衰退的声音便此起彼伏，到了去年年底，经济如何着陆的炒作蔓延开来。而从经济表现看，美国经济虽呈现过短暂风险，但经济指标及股市表现所反映出的强劲使得美国经济扩张始终存在，因而美国经济衰退或只存在于炒作之中，尤为关键的因素在于美国利率峰值水平或在今年达到5.5%-5.75%，该目标也显示出美国已有能力应对高利率之下的经济风险，即使通过比以往设想更快的速度提高利率，美联储在未来仍有充分的余地选择不加息或降息以保证美国经济不受风险侵扰，应对风险所显示出的灵活性也是美联储敢于释放激进论调的关键。

美联储在去年7月的例会中所显示出的灵活性或是当前重要考量，其根本在于根据经济指标决定加息幅度，在连续4次大幅加息0.75%后通胀呈现放缓，随后美联储便连续2次缩小加息幅度，其政策姿态对标现状凸显其合理性。由此看，未来加息幅度、政策目标的最终考量仍将多取决于经济指标，而经济指标的难以预测也成为炒作或驾驭市场情绪风向从而为美元资产保驾护航的核心。基于此因素，从目前到年末，受经济、物价等因素的所引发的资产波动仍或持续，美联储政策前景观测金融市场布局定夺格局或将增强，新经济的格局为增加收入和保障消费规避通胀的新构造或是前瞻洞悉。

综上所述，虽然美联储3月加息节奏到目前仍尚难最终确定，但借用鲍威尔的话，政策取决于数据而言，美联储放缓加息或停止加息或将不会在短期出现，市场博弈点及炒作仍将随之例会的临近有所升温，美国基于全球化和市场化的货币机制下，充分调动经济主体对货币传导主动性，避免货币在金融系统或资本市场中循环运转带来的资本影响或是其最终诉求。

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