期货大咖聊大宗：关注棉花1-5正套策略

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，期货今日股指大涨，大咖对期货市场有没有影响？聊大略农产品，聚酯和建材类期货最近有什么交易机会？宗关注棉新浪期货连麦道智（北京）投资管理有限公司董事长康道志以及光大期货金牌分析师史玥明，聊聊当前期货市场投资机会研讨期货市场投资机会。花正

史玥明老师认为，套策农产品可以关注的期货1-5正套策略。根据目前棉花价格，大咖01合约继续向下空间有限，聊大略虽然从时间角度，宗关注棉可能熊市还没有结束。花正但是套策从估值和空间角度看，这轮棉花熊市已有尾声迹象。期货

目前01合约持仓超过50万手，大咖如果后续出现交割量不足，聊大略会面临空头离场或转移05合约，带来01合约的反弹。

综上，关注多01、空05合约的策略。

以下为文字实录（有部分删减）：

史玥明：对于农产品这块，大家最近可以关注的一个比较合适的交易策略是关于棉花的1-5正套。现在大家都知道棉纺行业下游订单情况不是特别好，所以之前棉花价格下跌已经是我们预期当中的事情，在现在这一时间点或站在棉花的价位上，我们认为棉花01合约继续往下跌的空间可能会比较有限，也就是说虽然现在没有看到整个下游需求端的好转或回暖，但从时间角度来讲，可能熊市还没有结束，但从估值或空间角度来讲，可能这波熊市已经有点接近尾声的意味了。在这个点位继续往下封的风险可能会比较大，因为今年新疆的棉花虽说还是处于正常收割，但是加工和销售进度是比较慢的，现在加工量大概只有80多万吨左右，同比去年下降了40%以上。另一方面要提一点的是关于棉花入库量，因为对于棉花来讲，只有进行了公检以后才能注册成仓单，才能入库。

今年目前为止经过测算公检的量大概只有15万吨左右，预估等到12月底时会达到差不多100万吨，但相比于去年还是比较低的水平，再加上100万吨里还扣除掉一口价成交的一部分贸易量，再扣除掉一部分陈年的仓单可能会在10月份进行注销，留给1月份交割仓单量比较有限。

现在看到01合约棉花的持仓大概在55万手左右，核算下来差不多有300万吨左右的买方。如果后续可交割量不足的话，肯定会面临空头的离场或转移到05合约上去做，可能就会带来01合约反弹的可能性。所以在这里和大家推荐的一个策略是关于01合约和05合约的正套策略，就是说多01、空05，因为后续随着01合约到期日的临近，可能01合约上一部分空头会转移到05合约上，而且我们对于后市的悲观预期或关于需求端悲观的展现可能会更多体现在05合约上，对于05走势可能会认为走得更偏空一些。

现在看到1-5之间价差大概在200左右，预期可能会到500~800之间，所以这块机会大家可以去关注。

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