造纸板块领跑两市：晨鸣纸业、博汇纸业等多股涨停 原材料涨价重压之下触底反弹了？

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实习记者 | 冯雨晨

5月9日，造纸板块（881137）走强，领跑两市指数收盘上涨7．29%。晨鸣材料触底

其中晨鸣纸业（000488.SZ）、等多博汇纸业（600966.SH）、股涨（002067.SZ）、停原（600963.SH）、（600235.SH）、（000815.SZ）、（600103.SH）等多股涨停。

近期，纸浆期现价格接连走高，截至5月9日收盘，纸浆主力报收7342元/吨，较年初上涨近两成，接近历史最高位。

2021年下半年开始，全球纸浆供应端受多起突发事件扰动，如北美极端天气、芬兰工人罢工等，叠加疫情反复，导致纸浆出货及中国进口量下滑。

据《中国造纸年鉴》，2020年进口商品浆占我国木浆总需求的65.2%，可见我国对木浆进口依存度较高。研报称，在全球木浆出货量下行影响下，2021年我国年度木浆进口总额2370万吨（-6.95% yoy），减少177万吨，其中针叶浆进口量842万吨（-4.95% yoy），减少44万吨，阔叶浆进口量1260万吨（-8.33% yoy），减少144万吨。

此外，2017年颁布的“禁废令”到2021年转为全面实行，废纸进口被叫停进一步压缩原材料渠道，导致纸浆价格持续走高。

日前，全球最大的卫生纸木浆生产商金鱼公司（Suzano SA）表示，世界各地的纸浆库存一直在大幅下降，全球纸浆存在供应中断的风险，这将导致卫生纸、纸巾等产品价格上涨。

金鱼公司首席执行官沃尔特·沙尔卡（Walter Schalka）同时指出，俄罗斯是欧洲重要的木材来源。自俄乌冲突以来，俄罗斯木材公司失去国际认证，俄欧之间的木材贸易已被完全封锁。这将导致丹麦、挪威、瑞典等国的纸浆生产能力受到遏制。此外，目前全球的纸浆库存都在逐渐减少，而供应中断随时有可能发生。

不过，与二级市场股价大涨形成鲜明对比的是，原材料纸浆价格的上涨对下游造纸上市公司并非利好，而是利润遭侵蚀。

今年一季报数据显示，晨鸣纸业、（002078.SZ）、博汇纸业、岳阳林纸、美利云、（600356.SH）一季度归属净利润分别为1．14亿元、6．75亿元、1．81亿元、1．24亿元、-137．27万元、2263．07万元，同比分别下滑90.34%、39．08%、77．72%、25．63%、112．34%、40．38%。

choice数据显示，造纸板块2022年第一季度实现营收480.51 亿元，同比增长8.01%，归母净利润22.24亿元，同比下降56.4%，出现增收不增利情形。

原材料涨价压力下，各纸企涨价函频发。3月以来，晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、、岳阳林纸等在内的十余家纸业龙头，纷纷发布涨价函。其中，白卡纸、文化纸均迎来约200元/吨的价格上调。

纸企涨价意愿强烈，各造纸公司业绩或有望迎来触底改善。

此外，纸浆供应紧俏，对于浆纸系纸企，林浆纸一体化下的成本优势和抗风险能力凸显。目前，龙头纸企正在加速布局林浆纸一体化产业链，如太阳纸业于2月26日与广西壮族自治区南宁市人民政府签署了《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”，投资约200亿元。

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