从容投资基金经理罗凌：任何一笔投资都是在投资时代

“不是从容在调研，就是投资投资在调研的路上。”走进从容投资的基金经理办公楼，熟悉罗凌的罗凌人向上海证券报记者半开玩笑地讲述他最近的状态。

今年以来，任何医药板块震荡盘整，笔投生物医药指数跌超30%。资都不过，时代在此过程中，从容罗凌管理的投资投资医药行业私募基金却成为为数不多的赢家之一。勤奋、基金经理独立思考、罗凌坚守绝对收益，任何是笔投他取胜的关键。

“其实，资都投资最大的安全边际来自时代，或者说产业趋势。”罗凌坦言，今年以来受各种因素影响医药板块表现比较低迷，因此在保持谨慎仓位的同时，需要不停地“翻石头”，挖掘细分领域的个股机会。

在牛熊转换的市场中，有人希望凭借短期有效的策略创造业绩神话，有人则选择持续进化，将长期绝对收益当作自己的名片，罗凌便是后者。

“我常常反思，2020年我到底赚的是阿尔法的钱，还是贝塔的钱。当时我觉得自己属于前者，但现在回过头仔细想，并非完全如此。尤其是经过2021年的挫折后，我明白一只股票并不是估值低就安全，也不是公司本身质地好就一定安全，真正能够作为公司最大安全边际的其实是产业趋势。”罗凌坦言，所有的投资决策都需要放在时代背景下进行衡量。

站在当下，医药板块哪些细分方向值得关注？

在罗凌看来，泛医美、医疗服务和创新药等领域均存在机会。他具体分析称，泛医美行业包括医美、化妆品等细分方向，首先其定价能力尚未受到影响，依旧遵从市场经济定价的逻辑。与此同时，此类行业的终端产品崛起后往往会带动其商品供应链，目前国内部分化妆品的原料供应商正在缩小与国际品牌的差距，而且一些化妆品品牌的市占率也在提升。在此过程中，相关投资机会值得关注。虽然目前泛医美行业的公司估值不低，但震荡盘整后，存在进一步上涨的空间。

罗凌分析称，目前“去泡沫”大概率处于中晚期阶段。经过洗礼，真正有竞争力的创新药企业能够在全球范围持续成长。另外，美国创新药龙头企业的多数重磅产品并非自己研发，而是来自很多具备研发创新实力的小公司，未来中国的创新药龙头企业大概率也会如此。

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