上投摩根郭晨：新能源行业高景气度仍在延续 回调提供布局良机

近期，上投A股市场波动加剧，摩根而以新能源汽车为代表的郭晨的成长赛道也出现明显回调。针对这些问题，源行业高延续上投摩根基金经理郭晨表示，景气对于最近的度仍黑天鹅事件，国内的回调情绪反应比较过度，而近期新能源汽车等成长股的提供下跌与行业基本面并无太大关系，主要是布局受到市场情绪和流动性的影响。目前来看，良机新能源的上投景气度没有下降，新能源车的摩根销量、各产业链的郭晨数据符合预期，短期的源行业高延续回调提供布局良机。

“从行业数据看，景气新能源汽车的景气度并没有下降，其销量、各产业链的出货数据并没有大的变动，但股票依然出现比较大的回调。这对于布局来说，反而提供了好机会。”郭晨分析认为，去年12月以来，新能源汽车产业链在非显著利空下出现较大幅度回调。从历史三轮产业周期（智能手机、安防摄像头、移动互联网）来看，目前全球新能源汽车的渗透率刚刚达到10%，仍处于渗透破壁期（渗透率从0-20%），产业趋势欣欣向荣，对应龙头公司业绩仍维持增长。因此，对于短期相对深幅的回调不必过于恐慌，未必代表行情结束。此外，今年的宏观经济压力较大，能够达到40%-50%业绩增长的行业屈指可数。而新能源汽车行业增速较为确定，其年内的相对收益、超额收益仍然优于其他行业。

谈及投资者较为担心新能源汽车估值过高的问题，郭晨指出，新能源汽车在去年的上涨过程中，其估值提升更多来自于自身业绩或者动态业绩的增长。经过去年12月以来的调整，新能源汽车的龙头公司，即竞争格局更好的公司，当前估值已经回到了合理甚至偏低估的水平。而很多上游材料公司，其估值已经回到30倍甚至不到30倍的水平，已经处于历史相对较低的位置。因此，新能源汽车板块现在的估值性价比较高。

郭晨同时强调，除了估值回到相对合理位置的原因，更重要的信心来自于新能源汽车行业的第一——车型。新能源汽车企业能够推出越来越多让消费者愿意买单的消费品，是推动整个行业渗透率不断提升的核心因素之一。这背后不是靠政策推动，也不是靠补贴，而是靠具体的、新的和好的产品。此外，今年以来油价的波动促使燃油车用车成本持续提升，原油价格高涨可能是进一步推动新能源发展的转机。未来以新能源为主的能源结构转型，或将是推动新能源车板块长期景气向上的又一因素。

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