康希诺生物上半年净利润下降98%，疫苗股如何实现长跑

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继、苗股中国生物制药之后，何实生物上半年业绩也因新冠疫苗出现波动。现长

8月28日晚间，康希康希诺公司（康希诺生物，诺生06185.HK，物上688185.SH）披露半年报，半年2022年半年度实现营业收入6.3亿元，净利降疫同比降69.45%；归母净利润1223.8万元，润下同比降98.69%；归母扣非净利润由盈转亏5676.9万元，同比下降106.31%。基本每股收益0.0495元，同比下降98.69%。

对于业绩下滑的原因，康希诺生物称，主要系报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致。

截至8月26日收盘，康希诺A股报153.79元/股，涨0.19%；H股报61.5港元/股，涨1.65%。

康希诺生物业绩随新冠疫苗起伏

康希诺生物2009年成立于天津，当年3月在香港联交所主板H股上市，被称为“港股疫苗第一股”。2020年8月登陆科创板，成为科创板开板以来第一只A+H的疫苗股。

新冠疫情以来，由于与陈薇院士团队合作研发腺病毒载体新冠疫苗，康希诺生物收获了更大的关注。目前，其注射用新冠疫苗已获得境内外多个国家的紧急使用授权/附条件上市，并被纳入了世界卫生组织的紧急使用清单（EUL）。

新冠疫苗不仅为康希诺生物带来了名声，也带来了实打实的业绩。康希诺生物的产品管线包括针对预防埃博拉病毒病、脑膜炎、 新冠肺炎、肺炎、百白破、结核病、带状疱疹等12个适应证的17种疫苗产品。虽然并非只有一款新冠疫苗商业化，但对业绩影响最大的正是新冠疫苗。

2021半年报显示，其上半年营收20.6亿元，净利润9.371亿元，扭亏转盈。2021年年报的数据也颇为亮眼，营收近43亿元，净利润超过19亿元，实现全年盈利。康希诺生物在年报中也直言，随着重组新型冠状病毒疫苗（5 型腺病毒载体） 国家的附条件上市批准及紧急使用授权，该产品的商业化对公司的营业总收入及相关各项利润指标产生积极影响。

从半年报披露的情况来看，如今受到新冠疫苗市场变化影响，在去年高盈利基础上的康希诺生物业绩出现大跌。

实际上，业绩因新冠疫苗而出现波动的并未只有康希诺生物一家。

早在7月底，深圳康泰生物制品股份有限公司 （康泰生物，300601 ）就曾发布半年度业绩预告，称上半年归属于上市公司股东的净利润1亿元至1.3亿元，较去年同期至少下降60%。8月19日，康泰生物正式披露的半年报显示，营收18.28亿元，同比增长73.72%；净利润1.21亿元，同比减少64.19%；扣非净利润为8640万，同比减少70.81%。对于增收不增利的原因，康泰生物称，主要原因是计提了新冠疫苗资产减值准备。

中国生物制药有限公司（中国生物制药，01177.HK）由于持有新冠疫苗企业科兴中维15.03%股权而备受资本市场关注。2021年半年报中，中国生物制药称，科兴中维于集团的财务报表被列为联营公司并以权益法入账，联营公司及合营公司整体为集团带来合计约75.85亿元的盈利贡献。业内普遍认为，上述联营公司就是指科兴中维。

从最新的半年报数据来看，中国生物制药的高增长也并未持续：上半年营业收入达151.9亿元，同比增长5.9%，但归母净利润19.2亿元，同比减少77.3%。增收不增利的原因同样是由于一联营公司财务表现低于去年同期导致。

疫苗企业如何长跑？

新冠疫苗一个单品可能带来短期业绩增长，想要长期稳定增长则需要更丰富管线。如何丰富管线，各家疫苗股有不同的选择。

中国生物作为综合性药企，新冠疫苗之外，肿瘤等疾病领域的创新药也在提供业绩支撑。2022年半年报显示，抗肿瘤用药收入49.6亿元，占收入的32.6%，同比增长16.7%。研发投入方面，上半年投入21.9亿元，抗肿瘤领域的研发投入69.4%。中国生物制药还提到，今年创新药收入占比将达24%，2023年创新药营收或突破100亿元大关。

康泰生物原本就是疫苗起家，旗下的多款疫苗产品是业绩增长的潜在动力。以今年上半年为例，虽然净利润大跌，但营收却实现增加，康泰生物称，主要产品四联苗销售收入较上年同期增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长约20.76%，公司新上市销售产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。

康希诺生物的业务集中于疫苗，从半年报来看，其并未放弃新冠疫苗赛道。首先是推进吸入式腺病毒载体新冠疫苗的研发，半年报最新披露的情况显示，该疫苗已完成临床Ⅰ/Ⅱ期试验，开展序贯免疫临床试验，并推进了国内紧急使用的申请。

康希诺生物还布局了mRNA新冠疫苗。今年4月，康希诺生物官宣，其新冠mRNA疫苗已获得国家药品监督管理局药物临床试验批件。半年报显示，该疫苗累计投入超过1.1亿元，已开展临床Ⅱ期试验。产业化方面，康希诺生物在今年6月曾透露，位于上海自贸区临港新片区的康希诺生物新冠mRNA疫苗产业化基地正在加紧建设中。该产业化基地包含一条生产线和一条中试线，新冠mRNA疫苗年产能将达到1亿剂，预计在今年年底达到投产条件。

除了新冠领域，康希诺生物也在推进其他疫苗产品的商业化。今年6月5日，康希诺生物公告称，与辉瑞于6月4日签署了《推广服务协议之终止协议》约定此前围绕ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）的合作协议自终止协议签署之日起终止。双方合作协议解除后，康希诺生物在依靠自身力量推进这款疫苗的商业化。根据康希诺生物的官方公众号披露的消息，该疫苗已经在安徽、山东、福建、广西、黑龙江、云南等省区接种。

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