8成收入来自境外，渡远户外毛利率跌宕起伏

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来源： IPO日报 

近日，率跌厦门渡远户外用品股份有限公司（下称“渡远户外”）提交了招股说明书，成收拟登陆深交所创业板。入自

本次IPO，境外公司计划发行数量不超过1000万股，渡远宕起占发行后总股本的户外比例不低于25%；拟募集资金4.63亿元，计划用于水上运动用品和房车、毛利游艇配套产品扩产项目、率跌研发中心升级建设项目和补充流动资金。成收

目前，公司的核心产品为房车游艇配套产品，销量由2019年的68.06万台翻超一倍至2021年的152.45万台，且主要是销售至境外市场。

来源：公司官网

收入主要来自境外

据悉，公司成立于2012年，主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。房车游艇配套产品主要以小微型水泵为主，其他包括便携油桶、游艇房车专用马桶等产品；水上休闲运动产品主要包括皮划艇、桨板，其他包括船桨等配套产品。

财务数据方面，2019年-2021年（下称”报告期“），渡远户外实现的营业收入分别为11856.39万元、19285.9万元、35214.07万元，净利润分别为1902.74万元、5302.60万元、7553.40万元。

其中，公司来自房车游艇配套产品的收入占比分别为75.04%、78.47%、63.36%；来自水上休闲运动产品22.02%、19.62%、34.83%。

可以看出，公司业绩逐年增长，且房车游艇配套产品为公司的核心产品。

需要指出的是，渡远户外原名为厦门汇力源进出口有限公司，在2020年12月底才更名为厦门渡远户外用品股份有限公司，似乎想要搭上“户外用品”概念的顺风车。

目前，公司实行自有品牌业务和ODM/OEM业务并举的经营模式。报告期内，公司来自自有品牌业务的收入分别为7575.44万元、12358.63万元、19441.53万元，占比分别为64.19%、64.75%、55.79%。

而公司自有品牌业务采取直销、经销商和贸易商相结合的销售模式。报告期内，公司通过经销商和贸易商模式实现的收入占主营业务收入比例分别为47.14%、49.83%和43.04%。

此外，公司境外业务覆盖北美洲、大洋洲和欧洲等多个地区，来自境外市场的销售收入占比较高。

报告期内，公司实现境外主营业务销售收入分别为9391.89万元、15811.99万元和28703.20万元，境外销售占当期主营业务收入的比例分别为79.58%、82.84%和82.37%。其中，公司出口至美国的产品收入为2134.99万元、4836.78万元和6724.52万元。

毛利率高于同行均值

IPO日报发现，公司的毛利率较为波动。

报告期内，公司的毛利率分别为47.68%、51.59%及42.95%。

对于2021年毛利率大幅下滑，渡远户外解释称，主要受到原材料成本上升、毛利率较低的产品收入比重增加以及美元兑人民币汇率下跌等因素影响。公司还指出，若未来上述影响因素发生重大不利变化，则公司将面临毛利率下降风险，进而影响公司的盈利水平。

与此同时，同行业可比公司的毛利率平均值分别为35.09%、31.38%、28.11%，呈现下滑趋势。且公司的毛利率高于同行均值。

报告期各期，公司的研发费用分别为487.53万元、922.73万元和1324.24万元，占营业收入的比例分别为4.11%、4.78%和3.76%，研发费用率整体略有下滑。

而同行业可比公司的研发费用率平均值分别为4.33%、4.13% 、3.53%，公司研发费用率与同行业可比公司相比差异较小。

那么，在研发费用率差异较小的情况下，公司的毛利率为何能远超同行均值？

股权结构方面，截至招股说明书签署日，林锡臻直接持有公司53.6%的股份，并通过连城汇力控制公司 10%的股份，合计控制63.6%的股份，为公司控股股东和实际控制人，担任董事长兼总经理。

需要指出的是，林锡臻还有不少关联人士持有公司股份，或是在公司任职。

例如林锡臻的两个妹妹林秋群、林春女，前者持有公司4.20%的股份，出任公司总经理助理，后者持股2.00%，在核心子公司福建爱的担任销售经理；林锡臻堂姐夫林乐东、林锡臻远堂兄弟林锡健还分别持有公司0.5%的股份，目前林锡健是全资子公司福建爱的的核心技术人员，林乐东在福建爱的行政部工作。

此外，林春女、林乐东、林锡健还是第二大股东连城汇力的有限合伙人。

2020年-2021年，公司均进行了分红，分红金额分别为200万元、1800万元，累计2000万元。

但在分红的同时，公司还拟通过IPO进行募资“补血”。本次IPO，公司拟募集资金4.63亿元，其中6500万元计划用于补充流动资金。

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