市值跌破万亿，毛利连年下滑，宁德时代的优势正在缩小

4月24日，市值时代势正缩发布公告称，跌破的优原定于4月28日披露的毛利《2022年第一季度报告》将推迟至4月30日，第二日宁德时代竞价大跌4.22%，连年股价跌破400点大关。下滑之前有市场传言，宁德宁德时代一季度净利润预计不到50亿元，市值时代势正缩将不及预期。跌破的优

宁德时代于4月21日披露了2021年的毛利年报。2021年，连年宁德时代实现总营收1303.56亿元，下滑同比增长159.06%；归属于上市公司股东的宁德净利润为159.31亿元，同比增长185.34%。市值时代势正缩

其中，跌破的优动力电池销售是毛利宁德时代主要收入来源，2021年该业务营业收入约915亿元，占公司总收入超70%。

宁德时代以1303.56亿元的年度营收，首次跨过千亿大关。实际盈利情况接此前预测的140亿至165亿元上限，多家机构对其去年盈利预测均值112.3亿元，宁德时代的业绩超过了市场预期。

优异的业绩没能阻止股价的持续下跌，4月20日宁德时代市值跌破1万亿元，22日市值9681亿元，截止今日收盘，宁德时代股价略有回升，但总市值仍在万亿之下。而在其巅峰时期，宁德时代的市值曾一度超过1.6万亿元。

从去年12月份的最高点692元一路震荡下跌，宁德时代总市值从1.6万亿降到目前万亿以下，跌幅超4成，是什么原因？

财报数据显示，在营收增长的同时，宁德时代销售毛利率降到了五年来的最低水平。2021年，公司销售毛利率为26.28%，同比减少1.48个百分点；与2016年的高点43.7%相比，下降了17.4个百分点。

其中动力电池系统销售毛利率为22%，同比减少4.56个百分点；与2016年的高点44.84%相比，下降了22.84个百分点。

对此，宁德时代在财报中指出，以碳酸锂为代表的原材料价格大幅上涨，对成本形成较大压力。根据财报显示，上游原材料的营业成本飙升至778.7亿元，与2020年相比，其成本提升了202.5%。

除了动力电池原材料持续短缺、价格飞涨给动力电池制造商的成本带来较大挑战，动力电池市场竞争激烈程度也在进一步加大。

国内排在第二位的正在飞速追赶，缩小与宁德时代的差距。根据今年2月中国汽车动力电池产业创新联盟数据，宁德时代虽然仍牢牢占据着行业头把交椅，全球出货量同比激增192%。但同一数字，比亚迪高达411%，高出宁德时代两倍有余。

比亚迪是宁德时代的最大竞争对手之一，拥有下游造车业务，可以承接自家电池；而且其子公司“弗迪”在未来可能将分拆为独立动力电池企业，加大在动力电池市场的竞争力度。

竞争压力之下，宁德时代的市场份额逐渐下滑。去年12月至今年3月，宁德时代国内装机量占比分别为55.6%、50.24%、48%、49.75%，大体呈下降趋势。

而另一方面，随着原材料上涨、补贴政策退坡，磷酸铁锂电池显现出高性价比优势。再加上专注于磷酸铁锂电池的比亚迪、中创新航等企业抬高了其能量密度，磷酸铁锂有往中高端车型走的趋势，在一定程度上挤压了三元锂的核心市场。

截至3月，国内动力电池产量共计39.2GWh，其中，三元电池产量占比39.7%，同比增长167.3%；磷酸铁锂电池产量占比60.2%，同比增长332.9%。

而宁德时代正是在三元电池领域和竞争对手们拉开了差距，其市场份额达到了50%以上，排名第二的中创新航仅占比14%；磷酸铁锂电池方面，宁德时代虽占据最大市场份额，但与排名第二的比亚迪差距仅为8%。

目标产能方面，据起点锂电大数据统计，比亚迪、蜂巢能源、中创新航2025年产能目标均超500GWh，与之相比，宁德时代670GWh的目标产能优势并不显著。

与此同时，汽车公司也正在纷纷寻求新的电池供应商。

中航锂电取代宁德时代成为广汽新能源车的第一供应商；蔚来汽车也正在寻求除宁德时代之外的电池供应商；吉利汽车的电池供应商除了宁德时代，同时还与、中航锂电等电池企业达成了合作；奔驰、宝马汽车的电池供应商名单中除了宁德时代之外，、等都在名单之列。

新能源汽车增长使动力电池需求量增加，但行业竞争也逐步加剧。宁德时代不断下滑的市值背后或许是对毛利率下滑、市场份额下降、客户被分流以及磷酸铁锂电池份额持续扩大的担忧。

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