刘学景家族失去对凤祥股份的控制：二代接手后不久就开始走下坡路

斑马消费

当优形鸡胸肉越来越频繁出现在大街小巷，刘学路成为减肥减脂人群常备食品，景家接手久开谁曾料到，族失制代生产这种食品的去对凤祥股份，会走到被迫卖身的凤祥地步。

20多天前，股份凤祥股份的始走控制权被拍卖转让。再经过6天公示期，下坡太盟亚洲旗下基金将正式成为这家企业的刘学路新主人。

易主

再过6天，景家接手久开太盟亚洲第四有限合伙收购凤祥股份股权案公示期截止，族失制代后者将彻底脱离山东刘学景家族的去对控制。

外界从来没想到，凤祥这家中国最大白羽鸡出口企业，股份会走到如今这种地步。始走

上世纪90年代初期，刘学景靠养殖白羽鸡起家，经过20多年发展，凤祥股份（09977.HK）已不仅仅养鸡、屠宰鸡，还涉足鸡肉深加工，成为一家以现代鸡肉制品为主的综合性企业，并在2020年7月登陆联交所。

上市前，刘学景就将帅印交给儿子刘志光。没想到的是，二代接手后不久，企业就开始走下坡路。

其实，在今年一季度的股吧里，有关企业命运的事就有所议论。3月28日，公司披露一则公告，让人感觉到某种危机风雨欲来。

据公告，控股股东新凤祥控股因附属企业出现债务逾期成为被告，股价应声大跌15.2%。

10月16日，这块石头最终落下。新凤祥控股、凤祥集团及凤祥投资所持凤祥股份合计70.92%股权，已在阿里平台完成司法拍卖并成交，总对价约13.72亿元。公司易主，太盟亚洲旗下第四有限合伙成为公司新任控股股东。

太盟亚洲是亚洲最大投资企业，在业内被誉为亚洲版“黑石”。今年早些时候，太盟投资集团董事会执行主席单伟建曾对外表示，餐饮业将会迎来复苏，这可能是一个好的收购时间节点。

话音未落，市值仅20亿港元的凤祥股份就被纳入麾下。

被迫卖身

刘学景家族失去对凤祥股份的控制，还得从另一家核心企业祥光铜业说起。

2004年，年过半百的刘学景，早已不满足国内肉鸡养殖龙头的殊荣，选择二次创业，涉足阴极铜行业。

彼时，他投资56亿元在山东阳谷县设立祥光铜业。公开资料显示，该公司年产阴极铜45万吨，为全球最大的铜冶炼企业。

炼铜行业历来重资产，无论是从海外购买铜矿石，还是冶炼过程，都需要大量资金铺陈。长期以来，祥光铜业的融资主要来自银行。

3月23日，恒丰银行率先揭开来祥光铜业流动性紧张的盖子。其披露公告显示，祥光铜业7笔债务到期未能清偿，主要包括恒丰银行、、和德州银行等4家银行机构到期债务，总额为2.91亿元人民币和2585.5万美元。

上述逾期欠款，已经触发“21阳光祥光SCP001”超短融产品交叉保护条款。祥光铜业对外表示，这是因为公司在银行授信短期内被压缩，未能筹措足额资金所致。

这几年来，公司受到铜贸易市场不利影响，以及加上疫情多发等因素，经营状况不容乐观。

据财报披露，2019年至2020年，祥光铜业收入同比分别下滑4.75%和5.89%，同期净利润分别下降16.23%和5.31%。2021年前三季度，公司实现营收255.47亿元，净利润3.30亿元，资产负债率54.83%。

今年4月，子公司阳光建发，已正式托管祥光铜业。

随着祥光铜业流动性危机持续演变，今年5月初，一名债权人向山东聊城中院申请对祥光铜业司法重整，包括新凤祥控股、凤祥集团等19家企业例入重整名单，彻底引发这场债务危机。

公开信息显示，祥光集团、凤祥集团分别持有祥光铜业56%、30.43%股权，二者均系新凤祥控股全资子公司，与凤祥股份同为兄弟企业。

尽管凤祥股份不在这次重整企业名单中，同样瑟瑟发抖。

公司7月19日披露公告称，新凤祥控股及通过其附属企业，为公司向银行获取的部分贷款提供担保，司法重整可能会触发对该等银行借款的提前偿还。

另外，由于控股股东进入重整名单，可能导致公司控股股东变更。

或许刘学景在焦虑之中，对凤祥股份的价值有了新的考量，才有了太盟亚洲接盘的戏码。

危机四伏

被太盟亚洲接盘之后，凤祥股份到底会怎么走？

按照单伟建以往的风格，无论是从雪松实业手里拿下齐翔集团控制权，从徐新老公李松手里获得珍爱网，还是与春泉产业信托股权争斗等，都显露出他及其背后的太盟亚洲的商业逻辑：绝非简单的财务投资，而是有着更高的追求。

单伟建曾对外宣称，拿到企业控制权后，改变标的企业的管理，最终提升企业价值。

对于太盟亚洲来说，凤祥股份是一个优质标的企业。

上市两年来，凤祥股份紧紧抓住消费升级的机会，在鸡肉深加工领域深耕。因为鸡胸肉的高蛋白、低脂肪、低胆固醇特征，成为市场热宠，且在这方面，公司已尝到甜头。

近两年，深加工鸡肉制品已是公司收入顶梁柱，2020年-2022年上半年，分别实现收入17.73亿元、22.95亿元和11.41亿元，在公司收入占比分别为45.44%、51.96%和46.70%。2020年、2021年，深加工鸡肉制品收入增速均在20%以上。

2020年，公司首次将业务重心转移至深加工鸡肉领域，鸡胸肉重要品牌“优形”实现销售2.31亿元；次年实现4.89亿元，同比增长111.8%，撑起了新零售业务半壁江山。这也使得董事会主席刘志光在年报中大放豪言，用优形再造一个新“凤祥”。

不过，优形的热卖并没有助力凤祥股份的业绩，公司归母净利润从2020年的1.53亿元降至2021年的0.51亿元，今年上半年归母净利润实现0.72亿元，同比下降51.83%。

豆粕等原材料价格上扬导致饲养成本增加、销售费用支出，以及疫情导致需求疲软等，成为公司业绩下滑的主要原因。

以2021年为例，公司生鸡肉制品销量约2.03亿千克，同比增长8.4%，平均售价同比减少8.2%；深加工鸡肉产品销量约1.08亿千克，同比增长26.2%，平均售价同比增长仅2.6%；鸡苗销量、平均售价同比分别减少12.6%、13.1%。

公司资金方面也暗藏危机，截至今年6月，现金及现金等价物11.56亿元，尽管账面可以覆盖一年内到期的非流动负债1.34亿元，但是，公司有8.06亿元资金存放于新凤祥财务公司，该笔款项为新凤祥控股及其附属企业提供担保的银行借款。据工商资料，新凤祥财务公司股东为新凤祥控股和祥光铜业。

在今年的半年报中，凤祥股份称尚无法估计这笔资金的可收回性。其实，在2021年报中，审计机构就此出具“保留意见”，且认为公司可持续盈利能力存疑。

最新评论